沈南鹏：风投选择企业必须具有强扩张性和伸缩性

　　中国超过1.2万亿的市场规模，美国40多家上市的连锁餐饮企业，麦当劳、星巴克市值高于很多高科技企业——餐饮行业的诱惑力不言而喻，在互联网热过后，“连锁热”再度令VC折腰，连锁餐饮自然是国人与洋人都一目了然的事情，不过虽然中华美食达到了出神入化的境界，但在风投眼中，“标准化”却是企业最可贵的要素。

　　“餐饮企业获得投资的三要素”

　　采访中，投资了一茶一坐、重庆小天鹅、乡村基等餐饮连锁的海纳亚洲创投基金合伙人龚挺对记者表示，在他看来，中国菜太过个性化，餐馆口味的好坏与厨师有很大的关系，而这往往是传统餐饮行业做不大的重要原因。

　　“如果以风投的眼光来衡量，有投资价值的餐饮企业需要有几个特点，第一、已经有自己的品牌，如果是从头做起的餐饮企业，不太可能获得投资；第二、要能够实现标准化和流程化管理——比如说火锅，就很容易实现产品和流程的标准化；一茶一坐的菜式，基本都是煲类；第三，要有出色的管理平台、信息平台和客服平台。”

　　而一茶一坐CEO盛智对记者表示，美国曾一度涌现出连锁企业大潮、纷纷涌现出包括连锁零售、连锁酒店、连锁餐饮各行业，“风投在参考了这一趋势之后，开始投资中国的餐饮连锁企业。

　　“必须选择扩张性和伸缩性强的企业”

　　而红杉资本中国基金创始合伙人沈南鹏也表示，风投选择的企业，必须是扩张性和伸缩性强的企业。“在任何一个时代，开餐厅可以很赚钱，但这未必是我们要投资的公司，因为能赚钱的公司和能做大的公司是两回事，而要投的公司是将来能上市的公司，要做成全国性品牌。”

　　“有公司可能会说，我们现金流不错，回报不错，每年投1000万人民币，可能会每年拿回三至四百万回来，但商业模型会不会很持久？管理上关联性如何？比如开烧饼店，跟开全国连锁烧饼店是两回事，必须考虑复制性的问题，可能你在上海开了烧饼店，在南京就开不出来了。”

　　上市时机：有的企业早了有的晚了

　　2007年3月，味千在香港上市，获192倍认购，融资2.5亿美元，此后2008年6月，小肥羊在香港主板上市，为其投资商3i集团和普凯投资带来了2.52倍的回报率，这一数字高于香港主板IPO平均回报率。——而这也在投资商心中引起了心态上的分化。

　　一位获得风险投资的连锁餐饮企业的CEO对记者表示，他也曾经碰到过来自部分投资者的压力，“味千已经上市了，我们能不能再提高扩张的速度？”

　　“味千上市早了，”当年曾经投资过永和大王的今日资本创始合作人，谈起自己以往投资生涯的遗憾。令其念念不忘的，也包括永和大王退出的过早，而使得该企业没有充分表现出规模效应，而作为“真功夫”的投资商，徐新表示，真功夫在2007年与味千利润相近时放弃了上市，“我们要等到2010年，我们那时要开到1000家店，上市就上一个大的。”该人士显然心有不甘。